董事长“协助调查” 天喔食品能否挺过这一关?

《财经》记者 冒诗阳/文 余乐/编辑     

2018年05月11日 20:10  

董事会主席林建华“协助调查”的消息得到官方确认后,天喔国际股价应声下跌;而在创始人“缺席”的情况下,天喔自有品牌的发展将面临挑战。

《财经》记者 冒诗阳/文   余乐/编辑

5月10日晚间,在港股上市的食品饮料企业天喔国际(01219.HK)发布公告,确认了公司董事会主席、执行董事林建华正在协助有关部门进行调查的传闻。

根据公告,林建华自5月2日起缺勤,目前天喔国际并未直接与林建华取得联系。此外,天喔在公告中强调,公司没有任何该调查所涉及主体事项的详细资料,除了“协助提供南浦若干财务资料外,本公司概无任何有关该调查之进一步资料”。

根据公告披露,从5月2日起,中国有关部门曾陆续要求天喔提供南浦食品的若干财务资料,包括天喔国际自2008年以来向南浦食品销售的过往金额,以及南浦与天喔的三间附属公司间的若干贸易往来的结余。

公开资料显示,天喔国际为南浦食品第二大股东,持股比例为35.8%;第一大股东上海市糖业烟酒(集团)有限公司持股比例为51%,天眼查信息显示,该公司由光明食品(集团)有限公司全资控股。

虽然天喔公告称自己并未涉案,但根据公开资料,林建华持有天喔国际64.62%股份,是该公司的控股股东,同时,主营进口食品饮料分销的南浦食品,是林建华1991年创办的公司,而天喔国际则由林建华在1999年创办。从家乡福建莆田开始经营干鲜果品和蔬菜加工,到创办南浦食品进行进口食品饮料产品的分销,直至创立天喔国际,林建华手握雀巢、惠氏等诸多国际品牌的代理权,其创办的两家公司之间也一直保持生意往来。

因此,这一事件直接导致了股价的大跌。受消息刺激,天喔国际在5月11日的交易中股价大幅下跌22.7%,每股价格跌至0.75元港币。

“市场普遍猜测林建华配合经济案件调查的概率比较大,短期内可能很难恢复工作。”对此,兴业证券的一位分析师向《财经》记者表示,林建华被参与调查是导致天喔股价下跌的导火索,而更深层次的原因在于,“市场对天喔的业绩普遍不满,自有品牌的业绩不好。”

根据天喔的公告,在林建华缺席期间,其工作将由林建华之子林奇代替。此前,林奇已为天喔国际董事会成员。

根据天喔国际在今年3月发布的2017年财报,公司全年营业额50.18亿元,同比下滑3.84%;此外,净利润约1.7亿元,同比大幅下跌20.66%。

天喔的主营业务主要包括自有品牌的酒精、非酒精饮料和食品零食的产销,以及进口酒精、非酒精饮料和食品的分销。然而,在2017年业绩中,天喔自有品牌产品业绩下降明显。其中自有品牌食品收入下降32.9%至7.24亿元人民币;自有品牌非酒精饮料收入下降15.3%至6.03亿元。

经过一轮下跌后,天喔自有品牌产品营业额的整体占比下降至36.7%,而其余63.3%依靠进口产品的分销,其中进口酒类饮料营业额25.3亿元,贡献了超过半数的营业额。

“天喔食品的市场主要集中在华东和华中区域,是很典型的区域品牌。”上述分析师告诉《财经》记者,天喔的食品产品销量具有较高的季节性,“年货”和过节的消费占据较大比重,而这部分消费在2017年下降。

在此情况下,天喔国际的业绩进一步依赖进口酒。根据财报,2017年天喔进口酒业务增长8.7%。然而,第三方产品的整体毛利率难以与自有产品相比,此外《财经》记者了解到,天喔国际分销的酒类产品重要集中在中低端,利润率很难提高。

根据天喔国际财报,2017年天喔自有品牌的非酒精饮料毛利率为38%,相比之下,进口非酒精饮料的毛利率仅为9.6%。此外,自有品牌酒类产品的毛利率20.8%,进口酒的毛利率约为12.6%。

在此情况下,如何在自有品牌上实现突破,一直是天喔待突破的业绩短板。而2017年自有品牌产品业绩不升反降,已经使包括汇丰银行在内的机构投资者对天喔股价调低预期。

在分析师看来,能否在自营食品和饮料上恢复业绩,是天喔目前最大的挑战,目前公司将目光投向电商平台。但在此情况下,董事长林建华的“缺席”,将使天喔的突围更加艰难。

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