iPhone用户可能更新换代得没那么频繁，但他们在生态系统中的消费比以往任何时候都要多。这意味着用户并没有流失
（《巴伦》 Joel Arbaje制图）
美东时间1月3日（周四），美股三大股股指全线下挫，道琼斯工业平均指数跌660.02点，跌幅2.83%，收于22,686.22点；标准普尔500指数跌62.16点，跌幅2.48%，收于2,447.89点；纳斯达克综合指数跌202.43点，跌幅3.04%，收于6,463.5点。
3日，苹果以重挫9.96%报收142.19美元，创2017年4月21日以来收盘新低，市值单日缩水近750亿美元，降至6747.5亿美元。自2018年10月3日苹果股价触及每股233.47美元的52周高点以来，苹果股价已下跌约39%，市值从高点蒸发超过4500亿美元。
（美国时间2018年1月4日至2019年1月3日，苹果公司股价走势图。数据来源：谷歌）
拖累市场两大因素显而易见，苹果令人失望的业绩预期和美国12月ISM制造业指数创新低。苹果此前一日将2019年第一财季（截至2018年12月）营收指引调低至840亿美元，低于此前预期的890亿美元至930亿美元。苹果表示，这主要是因为iPhone在大中华区销量低迷所致。
芝加哥投资公司Ariel Investments国际股票业务部门首席投资官Rupal Bhansali不认为苹果的业绩预警是整个新兴市场状况的风向标。她表示：“中国经济确实出现了全面放缓，但苹果的疲软更多是由该公司的具体因素造成的。指责宏观经济疲软和贸易担忧是在混淆视听。”
Bhansali认为消费者已经看不到苹果新产品的价值，比如iPhone XS和MAX，它们比iPhoneX更贵，而iPhoneX本身就令人失望。她还将苹果销售疲软归因于华为的竞争，后者刚刚度过了一个强劲增长的2018年。
GQG Partners的负责人Rajiv Jain认为，苹果令人失望的业绩预报是由于其自身的问题，包括缺乏产品创新，以及与中国竞争对手的差异。
投资者只关注iPhone销售情况
（《巴伦》 Joel Arbaje 制图）
苹果股价下跌这并不出人意料。2018年11月1日，苹果公司宣布将不再公布iPhone、iPad和Mac设备的销售数据。《巴伦》就曾预测苹果股价将继续下跌。
长期以来，投资者关注的只有一点——iPhone的销售情况，除此之外，别无其他。
汇丰（HSBC）分析师Erwan Rambourg12月初的报告中写道：“苹果标志性的硬件业务增长现已基本告终。”
苹果不再公布设备销售数据的举动也印证了这一说法。瑞银集团（UBS）主动型股权投资业务主管Barry Gill表示：“出于某种原因，苹果正试图让投资者转而关注营收。”
原因可能在于：苹果用户持有iPhone的时间比以往更长了。
效仿Adobe订阅模式
（《巴伦》Alvaro Dominguez制图）
不过，并没有人担心iPhone的用户基础会缩小。在苹果的2018财年（截至当年9月）中，尽管这些设备的销量与往年持平，但iCloud、iTunes和Applemusic带来的服务收入却增长了24%，达372亿美元。的确，iPhone用户可能更新换代得没那么频繁，但他们在生态系统中的消费比以往任何时候都要多。这意味着用户并没有流失。
Gill表示：“如果用户换新机变得愈发困难，那么iPhone的销量可能就没那么重要。”
投资者们需要在苹果的帮助下找到一种更好的方式来评估用户群。订阅模式不失为一种选择。
苹果可以效仿Photoshop的开发者Adobe公司。2011年，Adobe开始用订阅模式取代销售盒装软件模式。自那以来，公司股价已经飙升了793%（数据截至2018年12月7日）。
高盛（Goldman Sachs）分析师曾提议过“苹果优选会员”（Apple Prime）订阅服务计划。该计划定价为每月30美元，包括苹果音乐、iCloud存储服务、AppleCare保修服务以及传闻已久的苹果视频服务。这一套餐服务可以为苹果增加180亿美元的收入，并提升4%的利润。
但苹果可以做得更多。如果苹果能够将消费者的换机周期恢复到24个月，投资者将欣喜若狂——据瑞银估计，目前美国消费者的换机周期为26个月，国外消费者的换机周期则更长)。那么，如果苹果使用软硬件相结合的订阅服务来缩短这一周期会怎样呢？按iPhone当前平均售价793美元计算，苹果需向用户每月收取33美元，才能达到相当于以24个月为周期换机的效果。
现在，假设苹果对高盛提议的优质会员套餐提供折扣：定价15美元，而非30美元。又或者如果用户每月交48美元，苹果就可以每24个月为消费者提供一部新手机以及为手机量身定做的最佳服务。使用这些服务的人越多，苹果就能更大力度地整合服务。
如此一来，顾客们和投资者们会皆大欢喜。苹果公司也可重新瞄准乔布斯的目标——从硬件到软件，全权掌控体验。
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综合《巴伦》2018年12月10日和2019年1月3日内容。《财经》获道琼斯旗下《巴伦》（Barron's）在中国大陆独家授权，原创文章未经许可，不得转载。
