家族办公室“皇冠上的明珠”

2019年03月13日 17:41  

在财富管理行业中,家族办公室堪称“皇冠上的明珠”,位居金融产业链的最顶端,是家族财富管理的最高形态。

家族办公室(Family Office),追根溯源,始于公元六世纪,是为国王管理皇家财富的专职机构。现代化的家族办公室,始创于19世纪中叶的欧洲。

1838年,J.P. Morgan创造了摩根办公室为家族管理资产。这样就出现了严格意义上的、第一个只为一个家族服务的单一家族办公室。1882年,约翰.D.洛克菲勒建立了洛克菲勒办公室,为自己也为其他一些家族进行财富管理。

所以,“家族办公室”的称谓已经不仅仅是为了自己家族管理财富了,而是一个以财富管理中心为基准、帮助诸多家族管理财富的组织和服务,统称为“家族办公室”。

在财富管理行业中,家族办公室堪称“皇冠上的明珠”,位居金融产业链的最顶端,是家族财富管理的最高形态。

图片来源:《中国财富管理实务通讯》

家族办公室 守护家族的理念和梦想

根据国际家族办公室协会(International Family Office Association,IFOA)的定义,家族办公室是专为高资产人士与家庭服务的中立机构,主要从家族成员的需求与利益出发,提供包括行政管理、稽核督察、税务、慈善事业、家族价值与教育、家族企业治理、生活目标实践、投资事务等服务,致力于协助企业跨代传承财富与价值。

根据美国家族办公室协会的定义,家族办公室是专门为超级富有的高净值人士提供全方面财富管理和家族服务,以使其资产的长期发展符合家族的预期和期望,并能够顺利进行跨带传承和保值增值的机构。

家族办公室的主要作用是密切关注家族的资产负债表,通过成立独立的机构、聘用投资经理、自行管理家族资产组合,帮助家族在没有利益冲突和安全环境中更好的完成财富管理目标、实现家族治理和传承、守护家族的理念和梦想。

投资方面,家族办公室扮演金融市场买方的角色,将资金配置于股票、债券、固定收益产品、PE、VC、对冲基金、大宗商品、房地产、艺术品等多个资产类别中,进行中长期投资,类似于机构投资者。

而另一方面,家族办公室的律师及财税顾问、投资顾问透过基金、信托、大额保单等不同金融及法律工具,开始进行财富的集中化管理——将分布于多家银行、证券公司、保险公司、信托公司的金融资产汇集到一张跨境财务报表中,进行财务的风险管理、税务筹划、信贷管理、外汇管理、资产投资等优化配置。

此外,大型的家族办公室具有非金融的服务职能,可承担移民、旅行与婚丧嫁娶等组织筹办责任,还包括档案管理、礼宾服务、管家服务、子女教育、安保服务等家族日常事务。

图片来源:《中国财富管理实务通讯》

当前家族办公室服务的几种模式

一般而言,家族办公室大致有两种分类方法:若以服务的家族数量来区分,可分为单一家族办公室(Single Family Office)和联合家族办公室(Multi Family Office),前者服务于单个家族,后者同时服务于多个家族。若以家族办公室独立性作为区分,即是由外部置业经理人负责还是由家族成员直接管理,可分为内置型和外设型。

1、家族管理/ 单一模式

由家族成员执掌,自行组织并设立专业团队对家族事务进行综合管理,服务单一家族,是最为经典的家族办公室表现形式。这种模式在欧美及亚洲较为普遍。例如,2012年,索罗斯将其他投资者的基金全部退回,把享有盛名的对冲基金SFM(Soros Fund Management)变更为的单一家族办公室,目前管理约250亿美元的家族资产。比较有名的单一家族办公室还有:法国穆里耶兹(Mulliez)家族及意大利阿涅(Agnelli)家族、李健熙家族等。

2、家族控股/ 职业经理管理/ 单一模式

由家族出资控股,聘请职业经理人进行专业化管理,综合负责家族事务,与家族其他成员或企业板块形成互补。此类形式目前一般由财力雄厚的富豪家族采用。如如戴尔电脑创始人迈克尔·戴尔的单一家族办公室MSD Capital,管理资产的规模大约为120亿美元,雇用大约80名全职员工,戴尔电脑上市公司私有化交易即由MSD Capital主导。此类模式的代表还有南丰投资顾问有限公司、阿尔诺集团(Groupe Arnault)等。

3、职业经理控股/ 职业经理管理/ 单一模式

服务机构由职业经理人控股、职业经理人管理,仅为一个家族服务,此类家族办公室是目前较为主流的模式,原因在于职业经理人与家族的传承利益相一致,彼此互利。比较具有代表性的是德国邓克曼家族办公室(Denkmann FamilyOffice)。

4、家族控股/ 家族管理/ 联合模式

由一个家族首先创办,后期开始对其他家族逐步开放,一般出现在具有相关产业或有相同背景的关联家族之中。如皮特卡恩家族办公室(Pitcairn FamilyOffice)、恩荣金融(Grace Financial)、LGT 集团等。

5、家族控股/ 职业经理管理/ 联合模式

 这是联合家族办公室的主流模式之一。此类家族办公室可以不断吸收专业人士,并不断优化家族资源。主要代表是贝西默信托(Bessemer Trust)与洛克菲勒公司(Rockefeller & Co.)、沙艾尔(SandAire)家族、HQTrust 等。

6、职业经理控股/ 职业经理管理/ 联合模式

这种模式的本质是金融机构中提供家族服务的模式,为较为入门级的家族办公室。主要代表有:汇丰私人银行私人汇财策划(HSBC PrivateWealth Solutions)、瑞银全球家族办公室集团(UBSGlobal Family Office Group)、德国奥本海姆家族办公室(Deutsche Oppenheim Family Office)、百达银行(Pictet)等。

其中全球规模最大的联合家族办公室为总部设立在瑞士的HSBCPrivate Wealth Solutions,管理着297个家族约1236亿美元的资产(平均每个家族4.2亿美元)。管理客户平均资产规模最大的MFO是总部设立在日内瓦的1875 Finance,管理着3个家族约54亿美元的资产(平均每个家族17亿美元)。

中国家族办公室 星星之火可以燎原

据瑞银-普华永道《2018年亿万富翁报告》,2017年全球亿万富翁总财富增长19%,至8.9万亿美元。中国的亿万富翁增长最为迅速,数量从2016年的318位增至373位。他们的总财富达到1.12万亿美元,较2016年增长39%。快速的城市化和生产力增长将帮助处于中国财富创造前沿的年轻企业家在未来几年继续跻身亿万富翁行列。

借鉴欧美数十年的经验,家族办公室于2013年前后在中国内地生根发芽,逐渐被高净值家族认可并接受。但与欧美相比,中国家族办公室尚处于初级阶段,虽然在数量上已经达到数百家,但接近真正意义上的家族办公室屈指可数。

1、现阶段中国家族办公室的主要特征

家族办公室在中国最早起始于各大银行,最原始的形态就是私人银行服务和贵宾服务。目前国内提供的家族办公室服务机构大致可分为三类:传统金融机构所设立的分属机构、金融及法律专业人士创办的家族管理工作室,以及由家族成员创办的家族管理治理团队室。

中国的家族办公室因受人才储备、专业领域等限制,尚不具备家族办公室的全部功能,大都擅长于家族办公室的某一个或几个领域;因此,中国的家族办公室需要更多的律师、税务师和会计师等专业人士的参与,在家族资产的风险隔离和保护、税收筹划等方面提供专业的、定制化的服务。

 与欧美国家相比,中国家族办公室的主要目标之一是通过资产配置与投资,保持家族财富跨越世代的长期购买力,主要承担着管理有形金融资本的职能。当然,部分家族办公室已经实现功能升级,开始扩展到整体财富战略、家族治理、传承规划等领域。

2、中国家族办公室的发展机遇

在经济快速变革的当下,创富的一代企业家,需要直面家族企业传承的难题。《2018中国企业家家族传承白皮书》显示,一代企业家平均年龄55岁,正处于代际传承的关键节点,一方面需要面对家族企业持续经营还是产业升级的选择,另一方面还需要关注家族财富如何顺利传承的问题。家族传承需求的凸显,为家族办公室在中国发展提供了丰沃的土壤。

与创一代企业家不同,二代企业家肩负守富和传富的使命,大部分第二代成员有海外留学的经历,两代企业家之间对于传承意识和理念的差异而导致二代接班过程中面临困难和挑战,一定程度上推动二代企业家建立更强的家族传承意识,以及更早进行家族传承规划。

此外,征收遗产税的预期、处理家族成员的关系上的需求,也会促使高净值人群开始考虑并提前规划家族财富和家族企业的传承方式。与此同时,作为家族财富传承的重要工具“家族信托”、“慈善基金会”等领域也持续受到国家政策层面的研究和关注。随着法律制度、税收政策等相关制度的完善,更加有利于家族办公室各项业务的落地和实施,为家族办公室在中国的发展提供了良好的契机。

3、中国家族办公室的发展趋势

随着中国加入CRS,意味着全球税务信息自动交换时代的来临。中国的高净值人群面临的是一个崭新的税务环境,未来应当理性看待财富配置,而非冒着税务风险一味追求财富增值,需要从个人的境外资产组成、个人收入来源、个人身份出发,准确识别关键风险点,评估税务风险,并依据自身与家族产业的布局与未来传承方案而制定合理的税务筹划及资产配置方案。因此,在CRS开始实施的环境下,中国家族办公室需要律师、税务等专业人才对家族持有资产的方式、资产类型、资产的属地管辖等法律框架做进一步规划,同时合理、合法的进行税务筹划。

总体来说,尽管中国大多数家族办公室还处于起步阶段,但超高净值家族的需求已经日渐凸显,家族办公室正在迎来前所未有的发展机遇。在中国金融行业日趋成熟、金融专业人才迅速成长的进程中,中国家族办公室也将向专业化、规划化、本土化的方向不断演变和发展。

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